海外方针｜印巴抵触升温，后续影响几许？
文｜杨帆 悠远 危思安
自4月下旬克什米尔枪击事情发生以来，印巴边境形势继续升温。回忆前史，两边关于克什米尔的疆域争端由来已久，抵触时有发生，但一般能较快停息。着眼当下，印巴虽展示强硬姿势，但或均无意扩展抵触，其他国家也活跃呼吁两边坚持抑制。展望后续，短期内，印巴严峻态势或将继续，但抵触烈度及规模料难大规模晋级。抵触继续或对军工、农业等体裁有必定逻辑映射和催化，但因形势进一步恶化概率较低，对其他大类财物的影响相对有限。
▍抵触发展：4月下旬克什米尔枪击事情是本轮印巴形势升温的导火线，随后两边均采纳强硬办法，引发形势晋级。
据新华网报导，4月22日，印控克什米尔区域发生针对游客的枪击事情，形成严峻人员伤亡。印度声称是巴基斯坦境内的装备分子发动了突击，但巴基斯坦否定与此有关。这是2019年普尔瓦马突击事情以来，印控克什米尔区域死伤最为严峻的突击事情，也是本轮印巴形势晋级的直接导火线。枪击事情发生后，印度采纳一系列报复办法，包含暂停印巴水资源同享协议、下降外交联系、吊销巴方签证、暂停交易等。巴基斯坦随即采纳多项反制办法，包含对印度封闭领空、削减印方外交人员、间断双边交易、封闭边境，并正告将暂缓执行于1972年签定的《西姆拉协议》。5月7日，印度方面发表声明称，印度装备部队发动了“辛多尔举动”（Operation Sindoor），冲击了巴基斯坦及巴控查谟和克什米尔区域的九个恐怖主义基础设施。巴基斯坦方面则称在对印度空军采纳的反击举动中已击落5架印军战机。两边替换采纳强硬办法，引发印巴形势晋级。
▍前史回忆：印巴关于克什米尔的疆域争端由来已久，最近一次抵触晋级发生在2019年，但历时1个月左右便快速停息。
印巴两国在克什米尔区域的抵触由来已久，两边分别在1947年、1965年和1999年迸发三次大规模战役。当时，两边依据《西姆拉协议》正式承认的“实践操控线”（LoC）各自操控克什米尔的一部分疆域。近年来，克什米尔区域形势全体平缓，但印巴在该区域的抵触仍时有发生。两边最近一次抵触晋级是发生在2019年2月的普尔瓦马突击事情。彼时，普尔瓦马区域发生针对印度中心后备警察部队车队的自杀式爆破突击，形成严峻人员伤亡。突击事情发生十余日后，印度出动战机越境冲击巴境内训练营，巴空军予以反击，击落印度战机，但最终抵触降温，前后历时1个月左右。再往前追溯，2016年乌里突击事情、2008年孟买恐袭事情均曾阅历相似进程。
▍各方心情：印巴姿势强硬，但或均无意扩展抵触，其他第三方国家则活跃呼吁两边坚持抑制。
从本次抵触晋级以来各方心情来看，印巴方面，两边在展示强硬姿势的一起，均保有必定抑制手法。例如，克什米尔枪击事情发生以来，两边在实控线邻近接连多日交火，但规模并未外溢；5月7日印度越境冲击巴基斯坦后称“此次举动意图清晰、通过缜密考虑，并不具有晋级性质”。考虑到印度虽有惯例军事实力优势，但短期内印巴难分输赢，两边均需在停息大众愤恨心情与军事举动的潜在价值之间寻求平衡。特别关于印度而言，若深陷区域抵触，对其建立全球大国形象将有晦气影响。其他第三方国家大多活跃呼吁两边坚持抑制。5月5日，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐拜访巴基斯坦，为缓解印巴严峻形势打开斡旋。5月6日，联合国秘书长发表声明呼吁印度和巴基斯坦“坚持军事抑制”。同日，美国国务卿鲁比奥与印巴国家安全参谋通电话，敦促两国“坚持交流途径疏通，防止形势晋级”。关于美国而言，印度是其印太战略的重要支点，巴基斯坦则是矿藏协作的潜在目标，因而美国不肯见到印巴形势升温，导致其战略精力被进一步涣散。5月7日，我国外交部发言人呼吁“印巴两边以平和安稳全局为重，坚持镇定抑制，防止采纳使形势进一步复杂化的举动”。
▍后续展望：估计短期内，印巴严峻或将继续，但烈度及规模难大规模晋级。
抵触继续或对军工体裁有必定逻辑映射和催化，但因形势进一步恶化概率较低，料对其他大类财物的影响相对有限。全体而言，此次印巴抵触两边姿势强硬但仍坚持必定抑制，中美等大国在相关问题上全体呼吁停火降温，且从前史上看印巴区域抵触多为短时性抵触，因而咱们估计此次印巴联系严峻形势虽或继续，但抵触烈度和涉及规模料难大规模晋级。关于资本市场而言，抵触继续或对军工、农业等相关板块发生必定预期催化。军工方面，地缘抵触继续下两边或许加快兵器收购以弥补战力。依据斯德哥尔摩国际平和研讨所官网数据，2019-2023年间巴基斯坦82%的兵器进口来自我国。农业方面，巴基斯坦是全球第四大大米出口国。美国农业部数据显现，2024年巴基斯坦大米产值约1000万吨，其间出口590万吨，约占全球出口总量的10%。一起，印度也是全球重要的大米、糖等农产品出产、出口大国。但由于抵触烈度和规模或难短期内敏捷扩展，且相关国家并非全球首要动力资源输出国，因而关于其他大类财物的催化或相对有限。
▍危险要素：
印巴地缘政治形势超预期恶化；美国外交政策超预期调整；全球地缘危险超预期上升。
本文源自：中信证券研讨
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